Intervju med Meritis investerinsråd
Investeringsrådet: Starka bolagsresultat ger stöd – men flera riskfaktorer kvarstår
Vid investeringsrådets senaste möte var den samlade bilden relativt konstruktiv. Starka bolagsrapporter, förbättrade konjunktursignaler i Sverige och Europa samt en återhämtning på den amerikanska aktiemarknaden talar för en fortsatt god underliggande marknadsbild. Samtidigt kvarstår betydande osäkerhet kring geopolitiken, de offentliga finanserna i USA och utvecklingen för de långa räntorna.
Starkare vinstutsikter ger stöd åt aktiemarknaden
Carl Cederberg konstaterar att rapportperioden överraskat positivt, med starkare resultat än väntat på flera håll. Analytikernas prognoser har samtidigt reviderats upp, vilket indikerar att förväntningarna på den framtida vinstutvecklingen förbättrats.
”Vi har sett mycket starka delårsrapporter som tydligt överraskat positivt. Analytikerna höjer överlag sina prognoser för framtiden.”
Även den amerikanska aktiemarknaden har åter fått bättre momentum, där även de stora AI-relaterade bolagen bidrar till utvecklingen. Samtidigt framstår den svenska ekonomin som förhållandevis stark, vilket skapar stöd för den svenska aktiemarknaden.
Magnus Nilsson ser framför allt positivt på utvecklingen i Sverige och Europa.
”Det är lite bättre fart i Sverige och Europa, vilket är bra för den cykliska Stockholmsbörsen.”
Samtidigt finns det anledning att följa utvecklingen inom de stora amerikanska teknikbolagen noggrant. De omfattande investeringarna i AI och annan infrastruktur innebär fortsatt höga kapitalutgifter, och frågan är i vilken utsträckning dessa investeringar kommer att omsättas i framtida kassaflöden.
USA:s statsfinanser i fokus
Utvecklingen av den amerikanska statsskulden är en annan viktig fråga. Sina Mostafavi pekar på att skulden växer snabbt samtidigt som räntekostnaderna ökar, vilket på sikt kan få konsekvenser för investerarnas förtroende för amerikanska statsfinanser.
”Den amerikanska statsskulden växer i snabb takt, liksom räntekostnaderna för att bära den. Det finns en påtaglig risk att investerarnas förtroende försvagas och att USA:s särställning på de globala kapitalmarknaderna gradvis urholkas.”
Även det amerikanska mellanårsvalet, som hålls om två månader, kan bli en viktig marknadshändelse. Ett förändrat styrkeförhållande i kongressen skulle kunna begränsa presidentens politiska handlingsutrymme och därmed påverka den ekonomiska politiken framöver.
Geopolitik och räntor fortsatt centrala riskfaktorer
Geopolitiken fortsätter samtidigt att prägla marknadsbilden. Magnus framhåller att det geopolitiska läget förblir stökigt och att marknaden dessutom går in i en historiskt svagare kalenderperiod.
Ett eventuellt fredsavtal i Mellanöstern skulle däremot kunna innebära en tydlig positiv katalysator för finansmarknaderna. Minskad geopolitisk oro skulle kunna bidra till lägre energipriser och därmed även minska risken för ett förnyat inflationstryck.
På räntemarknaden finns det fortsatt anledning att vara vaksam. Carl betonar särskilt utvecklingen för de långa räntorna och valutamarknaden.
”Håll koll på långa räntor och konstiga valutarörelser.”
Magnus ser samtidigt en möjlighet att uppgången i långräntorna kan plana ut om statliga emissioner i större utsträckning styrs mot kortare löptider. En sådan utveckling skulle kunna bidra till att minska trycket på de långa räntorna.
Diversifiering och långsiktighet
Trots en marknadsbild med flera osäkerhetsfaktorer är investeringsrådets slutsats att det är viktigt att behålla ett långsiktigt perspektiv. Försök att tajma marknaden riskerar att leda till att investerare missar betydande delar av uppgångar.
Magnus sammanfattar perspektivet:
”Tid i marknaden slår försök att tajma marknaden. Jobba med diversifiering.” Sammantaget präglas investeringsrådets syn av en balans mellan förbättrade fundamentala förutsättningar och fortsatt behov av riskmedvetenhet. Starka bolagsresultat och bättre konjunktursignaler ger stöd åt aktiemarknaden, samtidigt som utvecklingen för amerikanska statsfinanser, geopolitik, långräntor och de stora teknikbolagens kapitalinvesteringar bör följas noggrant. I en osäker omvärld blir en väl diversifierad portfölj och ett långsiktigt investeringsperspektiv fortsatt centrala.